11월 27일 찰스 : 실물 자산(RWA)과 카르다노

https://www.youtube.com/watch?v=JovB2Ledsi0

 

웜 써니 콜로라도.

 

이번 방송에서는 미완성 과제와 논의가 필요한 주제를 다루고자 합니다. 최근에 일리노이 대학교 어배너-섐페인 캠퍼스의 친구 앤드류 밀러와 이선 바크먼이 작성한 논문을 보았습니다. 바크먼은 이전에 COSMOS(ATOM) 프로젝트에 참여했고, 제가 이더리움에 있을 적에 채용한 인물이기도 합니다.

 

Cycles 프로젝트(https://x.com/cyclesmoney)는 매우 흥미롭습니다. 오랜 세월, 금융 기관은 유동성 문제를 해결하기 위해 엄격한 규칙과 회원제로 운영되는 폐쇄적이고 중앙화된 결제 클럽을 형성해 왔습니다. 이를 통해 최소한의 자금으로 최대한의 부채를 처리할 수 있는 협력이 가능해졌지만, 일반 대중 대부분은 이러한 참여에서 제외되었습니다.

 

민간 부문의 대다수는 지연되는 지급에 취약하고, 일반적으로 은행 대출을 받을 수 없는 소규모 및 영세 기업으로 구성됩니다. 이러한 낮은 유동성 환경은 종종 막힘을 초래하고, 파산으로 이어지며, 소규모 기업에 불균형적으로 큰 영향을 미칩니다.

 

반면, 블록체인 커뮤니티는 가치 저장 자산 및 새로운 대출(론) 프로토콜의 확산과 함께 개방적이고 분산화된 결제 시스템을 개발하여, 누구나 허가 없이 거래나 신용에 접근할 수 있도록 했습니다. 하지만 이러한 프로토콜은 주로 투기 목적으로 사용되고 있으며, 실물 경제에 대한 긍정적 영향은 아직 실현되지 않았습니다.

 

우리는 Cycles라는 개방적이고 분산화된 결제, 발행 프로토콜을 도입하여 이러한 문제에 대응하고자 합니다. Cycles는 기업들이 지급 비효율성을 극복하고 운전 자금 비용을 절감하며, 암호화 자산, 스테이블코인, 대출 프로토콜 등 다양한 자산과 유동성 소스를 활용하여 더 적은 자금으로 더 많은 부채를 해결할 수 있도록 설계되었습니다.

 

Cycles는 그래프 최적화 알고리즘을 기반으로 한 프라이버시 보호형 다자간 결제 플랫폼을 통해 실질적인 유동성 문제를 해결합니다. 이 설계는 결제 네트워크 구조 내에서 유동성이 존재하고, 부채를 줄이기 위해 최적화된 결제 흐름을 통해 접근할 수 있다는 핵심적인 통찰에 기반을 두고 있습니다.

 

이 논문은 정말 멋집니다. 'Cycles Hill'은 신뢰할 수 있는 하드웨어를 사용하며 매우 정교한 설계로 보입니다. 그래서 앤드루와 공동 저자들에게 찬사를 보냅니다. 우리는 이를 깊이 탐구하여 더 나은 이해를 얻으려고 노력하고 있습니다. Midnight(미드나이트) 에서 진행 중인 증명 레이어 아웃소싱과 관련된 흥미로운 작업들이 있는데, 이러한 메커니즘을 구현할 수 있을지 보는 것도 재미있을 것입니다.

 

그럼 이제 카르다노의 실물 자산(RWA, Real World Assets)에 대해 조금 이야기해보겠습니다. 최근 사건. 와이오밍의 스테이블코인과 관련하여 그들이 우리의 기능이 부족하다고 주장하고 있습니다. 그 부족한 기능이란 자산의 동결과 압류(Freeze and Seize)입니다. 이 기능에 대해 생각해보면, 규제 시장에서 중앙 발행자가 존재하는 경우에 보통 작동합니다. 규제 시장 내의 중앙 발행자는 기본적으로 감독을 받거나 자산을 회수할 수 있습니다.

 

예를 들어, 특정 시큐리티 토큰을 발행하고 그 토큰을 'Alpha'라고 부른다고 가정합시다. 발행자가 “실제로 주식 유형을 ST1에서 ST2로 변경하겠다.”고 말할 경우, 모든 가치는 발행자로부터 나오며, 이는 규제 시장이기 때문에 이를 잠그고 교체할 수 있는 기능이나 능력이 필요합니다. 이것은 표준적인 패턴입니다. 일반적으로 브로커 딜러나 커스터디언이 존재하기 때문에 이는 개인 간의 이벤트가 아니라, 소유자, 커스터디언, 발행자 간의 관계에서 발생합니다.

 

시큐리티 토큰에는 또 어떤 기능이 있을까요? 보통 배당금이나 보상을 지급합니다. 채권 같은 것이 있으며, 자산 이동과 관련하여 복잡한 논리가 존재할 가능성이 있습니다. 자산 이동의 복잡한 논리는 예를 들어, 앨리스가 밥에게 시큐리티 토큰을 보내고 싶어 한다고 가정할 때, 특정 조건 파이가 충족된 경우에만 전송할 수 있는 것을 의미합니다. 즉, 조건부 흐름입니다. 예를 들어, 앨리스가 밥에게 허가한 경우에만 밥에게 시큐리티 토큰을 전송할 수 있다는 것입니다. 이와 같이 로열티, 동결 및 압류 기능, 자산 이동의 복잡한 논리 등 비정형적인 거래 패턴이 있으며, 이 모든 것은 스마트 콘트랙트로 복제할 가능성이 있습니다.

 

하지만 카르다노는 하이브리드 발행 시스템을 보유하고 있습니다. 이더리움이 자산(Assets)을 이더리움과 스마트 콘트랙트로 처리하는 것(이더리움에서는 이더리움 + 스마트 계약으로, ERC20이나 701과 같은 현재 표준을 사용)과는 다르게, 우리는 카르다노 네이티브 에셋(CNA) 또는 카르다노 네이티브 토큰(CNT)이라는 개념을 가지고 있습니다.

 

CNT는 프로토콜 내에서 ADA와 동일하게 취급됩니다. 이 아이디어는 과거 비트코인 스페이스의 컬러 코인에서 영감을 얻었습니다. 여기에는 두 가지 유형이 있습니다: 대체 불가능 토큰(NFT) 표준과 대체 가능한 토큰(FT) 표준입니다.

 

우리는 항상 시큐리티 토큰이나 실물 자산(RWA)이라는 세 번째 옵션을 염두에 두고 있었습니다. 이는 더 넓은 개념으로, 부동산, 로열티를 창출하는 상품, 또는 복잡한 금융 자산을 포함할 수 있기 때문입니다. 이렇게 하는 이유는 카르다노가 점점 더 복잡한 멀티체인 및 멀티액터 네트워크로 발전하고 있기 때문입니다. 실물 자산이 존재하고, 미드나이트와 같은 프라이버시 스마트 컨트랙트를 제공하는 요소가 등장하고 있습니다. 또한 비트코인 역시 카르다노의 스마트 콘트랙트 및 자산 리 레이어 역할을 할 가능성이 있습니다.

 

예를 들어, 개발 중인 스키마를 통해 비트코인을 카르다노로 전송하는 경우, 기본적으로 카르다노에서 래핑된 비트코인이 생성됩니다. 비트코인 네트워크는 이를 직접 제어하거나 관리하지 않으며, 표준 비밀 키 제한을 넘어 이 자산이 어떻게 계상되는지에 대한 특별 규정이 필요합니다. 이는 거의 '외부 제어'와 같은 개념입니다.

 

마찬가지로 미드나이트가 이 역할을 수행할 가능성이 있습니다. 이는 해당 규제 정책을 처리하기 때문입니다. KYC(고객 확인 제도)와 AML(자금 세탁 방지)이 자동화되고, 미드나이트가 이러한 방식으로 작동하거나 신원 요소를 포함할 수도 있습니다. 즉, 신원 정보는 미드나이트 상에서 비공개로 존재하지만 특정 자산 소유권의 일부가 될 수 있습니다.

 

스테이블코인은 이러한 사용 사례에 해당합니다. 써클(Circle, USDC)스타일의 스테이블코인에는 동결 및 압류 기능이 필요하며, OFAC(해외자산통제국) 준수를 위한 컴플라이언스 스키마가 필요할 수도 있고, 특정 도메인에 대해 사용자 정보가 필요할 수도 있습니다. 예를 들어, 일본 금융청(JFSA)의 스테이블코인 규제가 이에 해당합니다.

 

스테이블코인에는 두 가지 버전이 존재할 수 있습니다. 하나는 컴플라이언스를 통과하여 수익률을 제공할 수 있는 버전(재무부의 수익률을 사용자에게 전달할 수 있는 형태), 또 하나는 컴플라이언스를 통과하지 않아 표준 스테이블코인처럼 되는 경우입니다. 부동산에 대해서도 동일한 원리가 적용됩니다. 부동산 권리증은 NFT와 그 뒤에 있는 복잡한 논리의 결합체가 될 것입니다.

 

특히 로열티 흐름이나 배당금에 관해 이야기할 것이 많습니다. NFT 스페이스의 많은 사람들이 NFT가 발행된 후, 예를 들어 Bob이 Alice에게 구매할 때마다 작가나 IP 창작자가 해당 로열티를 기본적으로 받을 수 있다는 아이디어를 좋아합니다. 이는 스마트 컨트랙트를 통해 실현할 수 있지만, 몇 가지 단점이 있습니다.

 

1. 복잡하다, 2. 방법이 여러 가지가 생긴다, 3. 불안정할 가능성이 있다, 4. 동결·압수 기능의 성질, 조건부 거래 성질에 따라 운용에 비용이 들 가능성이 있다.

 

그래서 우리는 NFT와 FT가 완성된 후, 네이티브 자산 표준을 갱신하여 실물 자산 표준을 포함하려는 의도를 항상 가지고 있었습니다. 최근의 논의에서도 그 방향이 정해진 것 같습니다. 우리가 이러한 기능을 증명하기 위해 스마트 콘트랙트를 작성할 계획이지만, 실질적으로 이 자산을 발행하고 싶어하는 사람들을 위해 시스템에 간단히 내장된 기능이어야 합니다.

 

이는 단순히 주 정부를 만족시키기 위함이 아니라, 이 기능이 막대한 유용성을 가지고 있다는 것을 알기 때문입니다. 브리지워터(Bridgewater)와 블랙록(Blackrock)의 추정에 따르면, 향후 10년 동안 약 20조 달러의 실물 자산이 토큰화될 가능성이 있다고 합니다.

 

미드나이트는 이를 지능적으로 실현할 수 있는 역량을 제공합니다. 왜냐하면 공개 및 규정 준수 체제를 도입할 수 있기 때문입니다. 실물 자산은 특정 관할권의 법률에 구속되며, 발행자가 존재하고, 가치는 발행자로부터 나오기 때문입니다. 이것은 암호화 자산이 아니라 암호화 자산 위에서 작동하는 실물 자산(RWA)입니다.

 

이는 카르다노를 손상시키거나 영향을 주지 않습니다. 카르다노는 항상 암호화 자산 정신을 가진 세계에 머물면서 이러한 자산이 공존할 수 있도록 합니다. 이것이 자산 발행 표준을 갖는 이유입니다. 여기에 상당한 자금이 유동적으로 존재한다는 것을 알고 있으며, 미드나이트과 카르다노, 그리고 비트코인 디파이(Bitcoin DeFi)에 의해 이 시장 전체가 열리면서 시장의 큰 부분을 점유할 가능성이 있습니다. 왜냐하면 이 모든 것을 수행하기에 최적의 장소이기 때문입니다.

 

IOG에서 우리가 하는 일은 다음과 같습니다. 우리는 혁신 부문을 보유하고 있으며, 여러분도 아시다시피 바벨 수수료(Babel fee)를 중첩 트랜잭션으로 변환하고 수행했습니다. 작업 그룹을 구성했습니다. 이 주제에 관심 있는 분들은 샘 리더스(Sam Leathers)에게 연락하세요. 샘은 카르다노 쪽 제품 관리자입니다. 샘은 많은 멋진 일을 하고 있으며, 여러분과 대화할 수 있습니다. 작업 그룹을 만들어 이 작업 그룹을 다음 분기의 혁신 과정에 참여시켜 바벨 수수료를 사용한 중첩 트랜잭션의 SIP를 작성한 것처럼, 네이티브 자산 표준을 확장하여 RWA를 포함한 SIP를 작성하고자 합니다.

 

다시 말하지만, 이는 카르다노의 스마트 콘트랙트를 통해 이미 실현 가능합니다. 그러나 그 복잡성으로 인해 구현 및 운영이 복잡하고, 단편화되며, 불안정하고, 비용이 많이 들며 시간이 소요될 수 있습니다. 그렇지 않고, 로열티 패턴, 스테이블 코인 패턴, 부동산 패턴 등 몇 가지 설계 패턴을 검토하고, 특수 목적 대응을 하고자 합니다. 왜냐하면 우리는 이미 네이티브 자산과 FT에서 이를 수행했기 때문입니다.

 

카르다노가 비트코인의 디파이 계층이 된다면, 카르다노는 비트코인이 다른 모든 암호화 자산과 통신하는 인터페이스가 될 가능성이 큽니다. 비트코인이 이더리움이나 솔라나와 통신하려고 할 때, 직접 브리지를 구축하기보다는 간단히 카르다노를 통해 이를 수행하게 될 것입니다. 왜냐하면 카르다노는 매우 안전한 방식으로 이를 수행하는 데 필요한 모든 것을 가지고 있기 때문입니다. 다중 서명(Multi-sig) 또는 제3자 브리지를 신뢰할 필요가 없으며, 랩트 비트코인(Wrapped Bitcoin)이 소실될 일도 없습니다.

 

이것이 꼭 인터섹트(Intersect)일 필요는 없습니다. 비즈니스 요구 사항 및 RWA 표준을 어떻게 사용할지에 대한 편안한 대화를 지향합니다. Input Output의 혁신 부문을 통해 그룹을 결성하고, CIP를 작성할 수 있습니다. 그리고 CIP 과정을 통해 프라그마(Pragma), 인터섹트, 커뮤니티 전체가 참여할 수 있습니다. 그런 다음 이를 로드맵에 통합할 방법을 찾아내고, 내년까지 도입할 수 있기를 기대합니다. 2025년에도 하드포크가 한두 번 있을 수 있는데, 두 번을 기대하고 있으나, 크리스마스 기적이 필요할지도 모릅니다.

 

플루터스 4(Plutus v4)에는 이미 많은 요소들이 통합되어 있습니다. 영지식(Zero-knowledge) 관련 최적화도 일부 도입될 예정입니다. 또한 카르다노 개발자 경험을 크게 개선할 수 있는 것들이 몇 가지 있습니다. 이 방향으로 원장 로직을 확장하는 것은 정말 멋진 일이 될 것입니다. 이는 우리가 얼마나 빨리 모든 것을 수렴할 수 있는가에 달려 있습니다. 저는 항상 원장은 용도와 관계없이 누구나 사용할 수 있도록 개방적이어야 한다고 느껴왔습니다.

 

다만 현실적으로, 우리는 분산화된 행동과 중앙집중화된 행동이 공존하는 세상에 살고 있습니다. 제가 최대한 분산화하려고 노력하더라도, 항상 중앙집중적인 행위자는 존재할 수밖에 없습니다. 비즈니스나 상거래에 대해 이야기할 때, 사람들은 사업을 시작하고, 토지를 소유하며, 지적 재산을 발행합니다. 지적 재산은 종종 소유자 또는 소유자들을 가지고 있지만, 그것들은 유한하며, 항상 변하는 것은 아닙니다. 변한다고 해도 논리에 따라 변하며, 로열티가 지불됩니다. 이것이 현실 세계입니다.

 

미드나이트가 도입됨으로써 프라이버시와 DID(탈중앙화 신원 증명)를 카르다노에 제공할 수 있습니다. 이는 기본적으로 카르다노의 모든 자산에 적용할 수 있는 기능을 제공합니다. 이를 2025년의 과제로 포함시켜 해결하고, 이를 실현해 봅시다. 그러면 이 분야에서 활동하는 모든 사람이 쉽게 사용할 수 있는 방법을 얻게 될 것입니다.

 

모든 것은 개방적이거나 그렇지 않거나 둘 중 하나입니다. 검열에 강한 개방형 프로토콜로 사람들에게 그들이 알고 좋아하는 것을 할 수 있게 하거나, 그렇지 않거나입니다. 그렇기 때문에, 사람들이 의미가 있다고 판단하는 곳과 시간에 선택할 수 있도록 시스템 내에 이러한 기능을 갖추는 것이 매우 중요합니다.

 

미국 국채, 부동산, 지적 재산권, 복잡한 계약 및 신용 시스템을 나타내는 표식이든 뭐든 간에 마찬가지입니다. 그것을 실물 자산(RWA)이라고 부르는 이유입니다. 경우에 따라서는, 생태계의 이해관계를 나타내는 토큰, 거버넌스 토큰, 유틸리티 토큰 또는 NFT를 넘어 그 주위에 더 큰 구조물을 구축해야 합니다. 이 세 가지 유형을 스마트 콘트랙트와 결합하면 기본적으로 필요한 것은 무엇이든 만들 수 있습니다. 

 

다른 블록체인은 무언가를 통제하려고 할 것입니다. 비트코인이 카르다노로 들어올 경우, 비트코인 사용자들은 이더리움에서 래핑된 WBTC 처럼 완전히 이더리움 시스템의 보안에 의존하기보다는 더 많은 발언권을 갖고 싶어할 것입니다. 카르다노 위에서 비트코인을 나타내는 토큰이 비트코인 네트워크에 어느 정도 가시성과 발언권을 제공하는 특별한 로직을 가질 수도 있습니다. 

 

우리는 반드시 CIP에 도달할 수 있을 것이고, 그것은 정말로 훌륭한 것이 될 것입니다. 그것은 마지막 마일에 해당합니다. 왜냐하면 그 시점에서 금융계 전체를 포괄하게 될 것이기 때문입니다. 이제 남은 것은 신용에 대해 고민하기 시작하는 것입니다. 그것이 마지막 요소입니다. 정말로 생각할 재료가 많습니다.

 

언제나 무언가가 발생하거나 무언가가 등장할 때마다 배우고 가르치며 성장할 기회를 가지려고 합니다. 저는 이 대화를 오랫동안 미뤄왔다는 것을 깨달았습니다. 2025년은 개방적인 해가 될 것입니다. 소통의 해가 될 것입니다. 해야 할 일이 많겠지만, 모두 함께 힘을 합치면 실현할 수 있을 것이라고 생각합니다. 이러한 주제에 있어 매우 교육적인 해가 될 것입니다. 그럼 이만, 감사합니다. 치얼스.